Зміст:
- Дохідність до погашення
- Обчислення прибутковості до погашення
- Крива скарбниці Spot Spot
- Використання спотових ставок для розрахунку форвардної ставки
Дохідність до погашення стосується прибутковості всіх цінних паперів з фіксованою ставкою, якщо інвестор володіє інструментом до настання терміну його погашення. З іншого боку, спот-курс є теоретичним виходом інструменту з фіксованою ставкою з нульовим купоном, наприклад, вексель казначейства. Спотові курси використовуються для визначення форми кривої прибутковості та для прогнозування форвардних курсів, або очікування майбутніх процентних ставок.
Дохідність до погашення
Дохідність до погашення розраховується для визначення прибутковості інструменту з фіксованою ставкою, такого як облігація, що надається інвесторові облігацій. Це більш вірогідний показник прибутковості в порівнянні з фактичним купоном або процентною ставкою, яка виплачується інвестору. Наприклад, прибутковість до погашення продажу облігацій зі знижкою буде вищою, ніж фактична купонна ставка облігації. І навпаки, дохідність до погашення продажу облігацій за премією нижча, ніж ставка купону.
Обчислення прибутковості до погашення
Для того, щоб розрахувати прибутковість до погашення облігації, потрібна ринкова ціна, купон або процентна ставка та строк до погашення. Наприклад, продаж облігацій на рівні 97,63 продається зі знижкою (ціни на облігації виражені в 100, що становлять номінальну вартість 1000 доларів США) і сплачує річну купонну ставку 7 відсотків. Виплата відсотків здійснюється два рази на рік, а з 1 січня облігація має п'ять років до погашення. Використовуючи фінансовий калькулятор, вхідні дані є наступними: поточна вартість (PV) = -976.30 (97.63 x 10); платіж (PMT) = $ 35 ($ 70 річних відсотків, поділених на 2); кількість процентних платежів, що залишилися до погашення (n) = 10 (2 виплати відсотків x 5 років); майбутня вартість (FV) = $ 1000 (ціна облігації, коли вона дозріває). Дохідність до погашення становить 3,79% x 2 = 7,58%.
Крива скарбниці Spot Spot
Спотові ставки зазвичай пов'язані з казначейськими цінними паперами, оскільки вони широко популярні серед інвесторів як безпечний клас активів і є високоліквідними. Інвестори використовують розрахункові спотові ставки казначейських цінних паперів, щоб розробити те, що називається кривою скарбниці спотових ставок. Форма кривої казначейства надає інвесторам інформацію про майбутні очікування щодо процентних ставок. В цілому, крива скарбниці є наближенням форми кривої дохідності для всіх цінних паперів з фіксованою ставкою. Крива прибутковості показує взаємозв'язок процентних ставок облігацій з різними термінами погашення.
Використання спотових ставок для розрахунку форвардної ставки
Щоб визначити передбачувану спотову ставку облігації з нульовим купоном, спочатку зверніть увагу на кількість купонних платежів і термін до погашення традиційної облігації. Наприклад, шестимісячна облігація має два грошові потоки: одну виплату купона та викупну вартість. По суті, шестимісячна облігація торгується як облігація з нульовим купоном. Оскільки теперішня вартість, майбутня вартість та термін до погашення облігації відомі, використовуйте рівняння складних відсотків для вирішення питання про процентну ставку. Як тільки ви отримаєте передбачуваний спот-курс для облігації з нульовим купоном, ви можете використати це для розрахунку передбачуваного спотового курсу для облігації з нульовим купоном на один рік і так далі. Розрахунок передбачуваних спотових ставок у послідовних кроках для визначення прямих процентних ставок використовує ітераційний процес, який називається завантажувальним.