Зміст:
Інвестори облігацій використовують ряд обчислених величин, щоб допомогти оцінити ціни, які вони готові платити за облігації. Ці розрахунки залежать від процентної ставки облігації, строків грошових потоків, часу до погашення та переважної процентної ставки за аналогічними облігаціями. DV01 є показником модифікованої тривалості облігації, яка є чутливістю ціни облігації до змін ринкової доходності. Це говорить про те, наскільки ризикованим є зв'язок із змінами процентних ставок і, отже, це впливає на ціну покупки облігацій.
Часова вартість грошей
Більшість облігацій сплачують фіксовану суму відсотків через певні проміжки часу і виплачують свої особисті суми на строк. Прибутковість до погашення - це процентна ставка - відома як ставка дисконту - яка встановлює теперішню вартість облігації, що дорівнює її поточній ціні. Поточна вартість - це дисконтована сума всіх грошових потоків облігацій та обліку вартості грошей у часі: чим довше ви чекаєте, щоб отримати гроші, тим менше вона вам сьогодні. Ставка дисконту, яку ви використовуєте для обчислення поточної вартості, є переважною доходністю облігацій з подібними характеристиками. Переважна дохідність коливається внаслідок різних економічних та політичних факторів, таких як інфляція та рецесія.
Тривалість долара
Тривалість долара облігації - це зміна ціни, коли переважаючі процентні ставки змінюються на 100 базисних пунктів, або 1 процентний пункт, виражені у вигляді десяткових знаків. Що стосується облігацій з фіксованою ставкою, то тривалість долара обернено пов'язана з процентними ставками: вона зростає, коли процентні ставки падають і навпаки. Щоб розрахувати тривалість долара, поділіть зміну ціни облігації на негативний від зміни процентної ставки. Наприклад, якщо ціна облігації підніметься з $ 100 до $ 107, коли процентні ставки знизяться з 3% до 2%, тривалість долара становить ($ 107 - $ 100) / -1 x (2.00 - 3.00), або $ 7.
Розрахунок DV01
DV01 - це доларове значення базисної точки. Ви обчислюєте це шляхом ділення тривалості долара на 100, тому що є 100 базисних пунктів в одному процентному пункті. У нашому прикладі DV01 становить $ 7/100 або $.07. Іншими словами, ви очікуєте, що ціна облігації змінюватиметься на 7 центів за кожну зміну базисної точки в переважаючих процентних ставках. Ви також можете обчислити DV01 безпосередньо, помноживши зміну ціни на.01. У цьому прикладі це 0,01 x ($ 107 - $ 100) або $.07.
Обмеження DV01
Тривалість долара і DV01 являють собою негативне значення нахилу графіка, що відображає ціну проти процентної ставки: (-1) x (зміна ціни / зміни ставки). Це лише лінійна апроксимація миттєвої зміни, яка вимагає вирішення обчислення. Якщо портфель облігацій не є дуже великим, ефект наближення незначний. Іншим обмеженням DV01 є припущення, що облігація сплачує фіксовану процентну ставку через певні проміжки часу. Облігації з плаваючою ставкою, облігації з нульовим купоном та інші складні цінні папери вимагають складних розрахунків для обчислення їх тривалості.