Зміст:
Фінансові аналітики та консультанти часто використовують модель ціноутворення на капітальні активи, щоб допомогти визначити, який рівень прибутку інвестор повинен очікувати при купівлі певного забезпечення та ефектів, які він матиме на свій портфель. Бета - ключовий компонент цієї моделі ціноутворення та показник недиверсифікованого ризику безпеки.
Модель ціноутворення на капітал
Модель ціноутворення на капітальні активи (CAPM) намагається визначити взаємозв'язок між очікуваною прибутковістю інвестора та рівнем ризику, який вона бере на себе при виборі певної інвестиції. Модель намагається пояснити поведінку ціни цінних паперів та вплив, який вона матиме на ризик і дохідність вашого портфеля. Міра ризику CAPM - бета.
Бета
Бета - це показник взаємозв'язку між прибутковістю конкретного забезпечення та загальним поверненням ринку. Це міра недиверсифікованого ризику безпеки. Бета може бути позитивною або негативною, хоча більшу частину часу вона позитивна. Позитивна бета означає, що повернення безпеки рухається в тому ж напрямку, що й ринок, тоді як негативна бета показує, що повернення безпеки рухається у протилежному напрямку ринкової доходності. Наприклад, бета-версія.5 свідчить про те, що слід очікувати повернення акцій до позитивного 0,5% для кожної 1-процентної зміни ринкової доходності.
Очікуване повернення
Основними компонентами при розрахунку очікуваного прибутку є повернення ринку, безризикова ставка доходу та бета-версія. Безризикова ставка доходу, як правило, вимірюється за допомогою повернення облігацій казначейства на поточний період. Ваша премія за ризик, або скільки потрібно заробити, щоб компенсувати рівень ризику, який ви приймаєте при виборі конкретного цінного паперу, визначається вирахуванням безризикової норми прибутку від загального повернення ринку і множенням його на бета індивідуальної безпеки. Додавання цього номера до безризикової норми прибутку дасть вам очікуваний прибуток для забезпечення.
Єдиний спосіб досягти негативного очікуваного прибутку з позитивної бета - це якщо безризикова ставка доходу перевищує загальну прибутковість ринку. Це навряд чи коли-небудь відбудеться, оскільки інвестори не хочуть купувати більш ризиковані цінні папери без можливості більшого повернення.
Обговорення CAPM
Прогнози та корисність САРМ були оскаржені протягом десятиліть. Хоча більшість фінансових аналітиків все ще вивчають модель і використовують її прогнозним шляхом, існують теорії навколо автентичності. Одна з теорій полягає в тому, що дуже мінливі запаси з часом призведуть до негативного середнього прибутку. Це відбуватиметься навіть якщо позитивна бета-версія, якщо вона є великим числовим значенням. Це зводить нанівець основну передумову, на якій був розроблений САРМ, але він може мати місце в деяких випадках. Фінансові експерти часто називають це «чорним лебедям», названим так за те, що є рідкісним, але ви можете побачити його в якийсь момент.
Диверсифікація портфеля
Якщо очікуваний прибуток від вашого загального портфеля є негативним, цілком імовірно, що більшість ваших цінних паперів мають негативну бета-версію. Ви можете диверсифікувати свій портфель, вибравши більше цінних паперів з позитивною бета-версією, щоб допомогти стабілізувати рух у вашому портфелі та отримати прибуток, який, швидше за все, слідуватиме за ринком під час зростання. Позитивна бета показує, що цінні папери рухатимуться в тому ж напрямку, що і ринок, тому придбання більшої кількості цінних паперів з позитивними бетами може забезпечити більш пряму кореляцію з рухом ринку.