Зміст:
Казначейство США видає короткострокові цінні папери, відомі як казначейські векселі, або ОВДП, шляхом проведення щотижневих аукціонів. Вона продає облігації за дисконтованою ставкою і викуповує їх за номінальною вартістю. Різниця між ціною придбання векселя, встановленою на аукціоні, та її номінальною вартістю на строк встановлює прибуток покупця. Інвестори купують ОВДП шляхом подання конкурсних або неконкурентоспроможних заявок до Казначейства. Два типи ставок мають кілька істотних відмінностей.
Профілі покупців
Банки, брокерські фірми, приватні інвестиційні фонди та інші типи великих інвесторів, як правило, подають конкурсні пропозиції для ДКО. Успішні конкурсні торги вимагають всебічного знання ринків цінних паперів. Малі інвестиційні фірми та фізичні особи, як правило, подають неконкурентні пропозиції, також відомі як тендери.
Час ставки
Неконкурентні учасники повинні подати свої пропозиції до 12:00. Східний час в день аукціону. Казначейство приймає конкурсні пропозиції до 13:00. Східний час в день аукціону. Основні конкурентоспроможні учасники торгів часто подають свої заявки за секунди до закриття аукціону.
Характеристики ставок
У конкурсній торгівці, учасник торгів вказує суму ОВДП, яку він хоче придбати, та суму, яку вона хоче отримати від інвестицій. Учасник торгів висловлює віддачу у вигляді ставки дисконту. Наприклад, ставка 1,00 означає, що покупець шукає ставку дисконту в розмірі одного відсотка. Якщо Казначейство приймає цю заявку на Т-вексель, що викуповується за 1000 доларів на строк, то покупець платить $ 990. Ставка в 1,5 є більш високою ставкою, оскільки покупець шукає більш високу знижку, пропонуючи заплатити $ 985 за 1000 доларів США. На аукціоні Казначейство може не приймати найвищі ставки конкурсних торгів. Навпаки, він приймає тендери всіх конкурентних учасників аукціону.
Розподіл
Коли аукціон закривається, чиновники Казначейства віднімають усі неконкурентні пропозиції від загальної суми публічного розміщення акцій. Наприклад, якщо неконкурентні пропозиції на аукціоні в 10 млрд. Доларів становлять $ 2 млрд., Казначейство резервує $ 2 млрд. Для неконкурентоспроможних учасників і розподіляє залишилися 8 млрд. Дол. Чиновники Казначейства класифікують усі конкурентні пропозиції від найнижчого до найвищого; вони починають розповсюджувати ДКО, починаючи з найнижчого покупця. Вони продовжують видавати облігації до тих пір, поки не буде вичерпано 8 мільярдів доларів для конкурентних торгів. Якщо загальна сума заявки конкурсних торгів перевищує суму пулу, Казначейство не приймає найвищі конкурентні ставки.
Потім чиновники казначейства обчислюють ставку дисконту для неконкурентних учасників торгів шляхом усереднення конкурсних торгів. Наприклад, якщо успішні конкурентні пропозиції становлять від 1,0 до 1,5, ставка дисконту для неконкурентних учасників торгів буде встановлена в межах цього діапазону.
Обмеження
Індивідуальний конкурсний учасник може придбати не більше 35 відсотків від загальної суми, запропонованої на аукціоні з векселів. Неконкурентний учасник торгів обмежується покупкою в розмірі 1 мільйона доларів за аукціон.