Зміст:
І CAPM, і DDM - це методи аналізу портфелів цінних паперів. Зокрема, вони використовуються для оцінки вартості цінних паперів при оцінці ціни. Проте вони обидва відрізняються за рівнем використання. CAPM головним чином зосереджується на оцінці всього портфеля, оцінюючи ризики та прибутковість, тоді як DDM зосереджується тільки на оцінці дивідендних облігацій.
CAPM
CAPM, що означає модель ціноутворення на капітальні активи, розділяє портфель інвесторів на дві групи. Перша група складається з одного безризикового активу, а друга група складається з портфеля всіх ризикованих активів. Останнє називається дотичним портфелем. Передбачається також, що всі інвестори тримають однаковий дотичний портфель. Ступінь ризику кожного активу в дотичному портфелі еквівалентна співперемінності ринкового портфеля. Коли ці дві групи активів об'єднані, створюється прикордонний портфель. Крім того, існують два типи ризиків: систематичний ризик, який не можна диверсифікувати, і несистематичні ризики, які можна диверсифікувати, утримуючи прикордонний портфель. Це головна перевага CAPM: він розглядає лише системний ризик, тобто ризики, пов'язані тільки з цим ринком.
Недоліки CAPM
CAPM тягне за собою ряд недоліків. Одним з них є присвоєння величини доходності безризикового активу, доходної доходності портфеля, а також премій за ризик. Безризиковий актив часто має вигляд державних облігацій, векселів або векселів, які часто вважаються дуже низькими. Прибутковість цих цінних паперів постійно змінюється, наближаючись до зрілості. Крім того, прибутковість від ризикових активів, таких як акції, може бути негативною, якщо падіння цін на акції перевищує дохідність дивідендів. Премії за ризик також змінюються з часом. Таким чином, динамічний характер ринку має недолік статичного характеру CAPM.
DDM
DDM - це дисконтна дивідендна модель. Вона є набагато менш складною, ніж CAPM, оскільки вона орієнтована лише на акції, а не на весь інвестиційний портфель. Зокрема, він орієнтований тільки на акції, які виплачують дивіденди, які, як правило, виходять із стабільних і прибуткових компаній, таких як сині фішки. Він використовує визначення вартості акцій як поточний дивіденд на акцію, поділений на ставку дисконту мінус темпи зростання дивідендів. Тому для визначення вартості акцій використовуються як уявлення інвесторів, так і ринкові дані. Таким чином, модель DDM надає можливість впливати на очікування інвесторів, використовуючи дуже спрощений вибір вхідних даних та змінних.
Недоліки DDM
Модель DDM має ряд недоліків. Основним недоліком є те, що оцінка цінних паперів може бути дуже чутливою до невеликих змін у вхідних даних. Незначна зміна ставки дисконту інвесторів може значно вплинути на вартість цінних паперів. Крім того, інвестори можуть більше покладатися на модель як інструмент оцінки, коли вона все ще є технічною оцінкою в її пуристському сенсі.