Як цінувати банк

Оцінка банку відрізняється від оцінки інших видів акцій. Знаючи, що більшість інвесторів (навіть професійних!) Не знають, як оцінювати банки, ця стаття має на меті пояснити відносно простим способом оцінювання банківських акцій.

При виборі так багато банків, як ви обираєте?

Крок

Коли ви інвестуєте в банк, ви не інвестуєте в заводи або оператори оренди. Здебільшого вони не залежать від управління.Коли ви інвестуєте в банк, ви інвестуєте в групу людей, які використовують певну систему заробітку, яка цілком залежить від дій, які ці люди взяли, беруть і будуть приймати.

Більшість банків отримують більшість своїх грошей, надаючи свої заощадження хорошим чи не дуже хорошим позичальникам. Банки в певному сенсі подібні до хедж-фонду. Вони обидва роблять ставки, і обидва використовують плече (Ну, не всі хедж-фонди використовують плече, але ви отримуєте правильний бал?). Найважливіша відмінність полягає в тому, що інвестори / вкладники, які мають депозити, підтримані FDIC (250 000 або менше), не стикаються з ризиком втрати капіталу. Однак, як і хедж-фонд, якщо банк робить достатньо поганих ставок, він виходить з ладу. Це простий і важливий факт.

Як ми могли бачити в фінансовій кризі 2008 року, декілька поганих ставок можуть зіпсувати цілий інститут, якщо його важелі (борг / позикові гроші) досить високі.

Ви повинні бути обережні, що ви купуєте і ціну, яку ви платите за це.

Коли ви приймаєте рішення про покупку акцій банку, у вашому аналізі має бути два кроки:

1. По-перше (можливо, після виконання деяких побіжних досліджень) потрібно бути впевненим, що керівництво приймає правильні рішення про минуле і приймає правильні рішення щодо сьогодення. Іншими словами, потрібно переконатися, що їхня бізнес-модель / стратегія була успішною в минулому і буде стабільною в майбутньому. Завжди будуть ризики, але таким чином ви їх мінімізуєте.

2. По-друге, потрібно переконатися, що ви купуєте банк за привабливою оцінкою.

Ви можете підсумувати ці два кроки в наступному реченні: Ви повинні переконатися, що ви купуєте хороші активи за гарною ціною. Хороший банк повинен мати хороші активи, тому якість банку та якість активів йдуть рука об руку.

Отже, що ж таке активи банку? Звичайно, у них є всі будівлі, в яких знаходяться їхні відділення, але їх основними активами є кредити та цінні папери. Оскільки активи є кредитами, визначення того, чи є активи хорошими, вимагає визначення того, чи є позики та інші цінні папери хорошими. Це одна з речей, яка робить оцінку банком різної форми, оцінюючи більшість інших акцій.

Курсові дослідження дуже важливі при інвестуванні.

КУРСОВІ ДОСЛІДЖЕННЯ

Можливо, це буде ваш перший крок. Перш ніж ви зможете визначити "безпеку" активів банку і за якою ціною ви хотіли б їх придбати, потрібно знати, чи хочете ви їх купити на першому місці?

Тут потрібно шукати:

Дохід від дивідендів (Ви хочете отримати дивіденд чи ні? Наскільки високий?

Місцеположення, яке вам подобається (наприклад, вам зручно володіти банком у Нігерії? Єгипет? Корея? Ви можете або не можете).

Довгострокова рентабельність капіталу.

Тип банку / Market Cap (маленький або великий).

Крок

1. ДОБРЕ КАЧЕСТВО БАНКУ / АКТИВУ

Рентабельність капіталу менш важлива для акцій банків, ніж для інших небанківських секторів. Це також менше показник якості компанії. Чому це? Банк з дуже високою рентабельністю на акціонерний капітал, наприклад, 27 або 35 відсотків, ймовірно, проводить досить ризиковану стратегію (ризиковані кредити або високозабезпечені позики). Це також може означати, що банк має дуже невеликі резерви капіталу або резерви поганих кредитів. Не зрозумійте мене неправильно, є деякі банки з високим рівнем зростання з відносно високими прибутками на акціонерний капітал, які не приймають стільки ризику, але це не норма. Тим не менш, висока рентабельність власного капіталу є хорошим знаком ТІЛЬКИ, якщо банк розумно використовує свої заощадження.

Кредити, які не виконуються або порушені

Ця інформація є досить важливою. Якщо це число є високим, наприклад, 5% або більше, то банк надає кредити неправильним людям. Відсоток ОК складе близько 1% та 2%. Крім того, чим вище кредитний важель, тим більший збиток ця цифра.

Дивлячись на щорічні зміни, вони можуть дати вам уявлення про те, чим займається керівництво.

- коефіцієнт капіталу першого рівня (або просто резерви капіталу банку) -

Це сума грошей, які банк не надає. Це добре, якщо люди витягують свої гроші з банку і зменшують загальний ризик у бізнесі. Можливо, що більш важливо, банки з високим рівнем капіталу мають тенденцію бути однаково консервативними у всіх інших аспектах бізнесу! Коли мова йде про банки, ви хочете консервативних. Ви повинні шукати резерви капіталу 10% або вище.

Це також гарна ідея, якщо банк планує робити придбання.

- резерви за збитки або резерви під втрати за кредитами;

Це само по собі не так важливо, але якщо банк збільшує їх, він може очікувати поганої ситуації. Найчастіше виникає ситуація. З цієї причини важливо порівняти зміни у цьому році, які зазвичай виражаються у відсотках. Майте на увазі, що цифра від 0,1% до 0,2% не обов'язково є поганою новиною, оскільки обидві цифри низькі. Все, що вище 2, і ви можете бути впевнені, що погані новини знаходяться на горизонті.

Оцінка є ключовою, коли ви інвестуєте.

1. Атрактивна оцінка

Як же ви цінуєте банк / банк?

Коли ви цінуєте банк, певні частини фінансової інформації набувають значення, а інші втрачають цінність. Крім того, деякі відомості використовуються переважно для банків та інших фінансових установ.

Нижче наведено кілька прикладів пошуку в банку:

При оцінці банку ціна до матеріальної вартості є більш важливою, ніж у більшості інших акцій. Ще краще, ви, ймовірно, повинні використовувати ціну для реального спільного капіталу, оскільки він також знімає привілейовані акції, які в основному є боргом. Багато банків дуже люблять видавати привілейовані акції. Це є ключовим у нинішньому (2008-2009-2010 роках) середовищі, тому що в банки прийшли чимало коштів, які беруть на себе допомогу у формі привілейованих акцій. Чим нижча ціна на матеріальну книгу або матеріальний коефіцієнт власного капіталу, тим «дешевше» або більш справедливо оцінюється банк. Майте на увазі, що хороші перспективи часто приносять премію на ринку, тому деякі з кращих банків завжди торгують на більш "дорогих" оцінках. Я використовую "дешевше" і "дорого" в котируваннях, тому що вони залежать від очей від глядача і від часу інвестора. Історично банки, як правило, торгуються більш ніж в 3,5 рази за балансовою вартістю, тому ви можете використовувати це як орієнтир.

Крім того, банки використовують інші загальні показники вартості з іншими акціями:

ПЕГ-співвідношення ПЕ-співвідношення Форвард ПЕ-дивіденд

Для всіх цих коефіцієнтів (окрім дивідендів!), Чим нижче ви можете отримати його, тим краще.

Належне старанність - це ключ, який відкриває двері успіху.

Коли ви інвестуєте в банк, ви повинні зосередитися на безпеці бізнесу. Ви не хочете, щоб всі ваші інвестиції пішли на зливу через погані кредити, зроблені поганим керівництвом, особливо, якщо б ви могли бачити, що це відбувається, аналізуючи безпеку системи грошових коштів банку.